2025年的春节已成为过去时，对比冷轧板卷前后市场价格，春节过后（2月13日）1.0mm重庆价格较节前（1月27日）下跌60元/吨，涨幅度相比2024年下降90元/吨，相比2023年下降130元/吨。从近几年一季度整体价格走势来看，2025年似乎“波澜不惊”，截至4月9日，价格下行依旧。厂库有所下降，社库近一周小幅累积，在途资源较多，虽增幅放缓，但市场需求表现不佳，下游复工缓慢体现的较为明显。“金三银四”市场传统旺季或已然不在，冷轧板卷市场价格能走出怎样的行情呢？
一、冷热价差贴近700元/吨
纵观一季度走势，重庆冷轧行情呈现“阶梯式下行”态势。当前价格较年初峰值1月2日4400元/吨已累计下跌390元/吨，振幅较2024年同期扩大60元/吨。值得关注的是，虽处传统“金三”时段，但市场呈现三大矛盾特征，库存结构分化、需求释放不及预期、原料成本支撑松动。从当前市场价格以及下游需求表现来看，目前整个钢材品种正处于供大于求局面，价格持续下跌，下游不敢贸然采购，贸易商不敢贸然补订钢厂资源，生产端利润收窄，但与生产热轧相比，盈利空间还是冷轧更强。市场上中下游心态均偏弱，整体表现较差。笔者认为，在当前冷轧板卷价格持续下跌情况下，想要短时间内恢复的可能性不大，且制造业在整体用钢需求在4月份增量并不明显，好在当前优势在于：1、累库不多，热轧全样本数据社会库存已经开始去库，虽有客观因素影响，但趋势已形成，对于贸易商而言压力或稍有缓解。2、西南区域冷轧价格与外围相比，区域价差尚不明显，外围钢材资源投放有限。若后续在需求量相当情形下，市场或由供大于求向供求平衡转变。3、当前仅为2025年第一季度表现，气温逐步回升，下游需求将更快恢复，金三已落，银四可行，预计后期冷轧板卷价格或以震荡调整为主。
二、库存同期低位 需求尚未提振
尽管下游制管、零部件加工等企业开工率回升，但终端采购仍以刚性需求为主，未出现集中补库行为。3月中旬以来，受黑色系期货价格下行影响，市场投机情绪降温，现货成交活跃度明显转弱。冷轧品种受制造业复苏力度偏缓制约，库存去化速度不及预期，但好在当前社会库存较往年同期处于低位。主要因贸易商在2024年底在重庆市场冷轧价格高位运行时，订货更为谨慎，并通过加速出货降低春节前库存风险，以避免价格回落损失。钢厂在盈利尚可的支撑下，产能利用率维持高位，冷轧产量未见收缩迹象。从需求看，汽车、摩托车等主力下游行业新订单增量有限，多数企业反馈4月排产计划与3月略有增幅，需求端或进入平稳期，冷轧实际消费缺乏弹性。市场对4月下旬库存去化抱有期待，但普遍认为需依赖政策端发力。当前贸易商心态呈现分化：低库存主体倾向于挺价观望，反之则加快出货回笼资金。
三、总结
当前基建项目复工加快但资金到位偏慢，加上制造业新增订单增长乏力，下游企业采购普遍以按需补货为主，市场需求缺乏连续性；尽管社会库存处于正常水平且刚需支撑仍在，但企业大规模囤货意愿低迷，导致传统旺季需求难有明显提升，整体恢复节奏较为缓慢。值得注意的是，冷轧与热轧卷板价差持续处于700元/吨左右的异常高位，进一步抑制了冷轧需求的释放空间。价格波动空间收窄，行业步入弱平衡观望阶段。
